【鸡蛋专栏】需求走弱 现货高位回调

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蒋琴

投资咨询从业证书号：Z0014038

基本观点

本周周初产区内销需求较好，走货偏快，蛋价再创年内新高，不过随着终端恐慌囤货情绪减弱，贸易环节风控意识增强，拿货谨慎，市场走货渐缓，蛋价陆续回调。周四产区蛋价跌后企稳，各环节多是持观望态度，销区走货速度不一，顺势出货为主。整体来看，周内产销区鸡蛋价格以高价回落为主。据我的农产品数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.82元/斤，较上周上涨0.19元/斤，涨幅3.37%，主销区均价5.99元/斤，较上周上涨0.34元/斤，涨幅6.02%，预计下周鸡蛋市场持续高位震荡，涨跌空间均有限。强现实，弱预期的主导下，期货盘面多空博弈加剧，本周鸡蛋期货主力2301合约于区间宽幅震荡上为主。

近两个月鸡蛋及淘汰鸡价格均处于高位，10月上旬蛋价更是出人意料涨翻天，一度成为近几年的新高点，使得养殖户的盈利水平再度提升，在一定程度上利多养殖单位上鸡积极性，部分空栏率较高地区补栏量增加。但另一方面，目前饲料成本犹在高位运行，持续压缩蛋鸡养殖的中长期盈利空间，年内盈利水平不及业者预期，养殖单位补栏仍趋于谨慎。据卓创数据显示， 9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.84亿只，环比增幅0.17%，同比增幅1.67%。120日龄以下占比14.74%，120-450日龄占比75.51%，450日龄以上占比9.75%。从后续新增产能来看，10月份新开产蛋鸡主要是6月份前后补栏的鸡苗，6月份鸡苗补栏量环比减少10.68%。因此，10月份新开产蛋鸡数量较9月或减少。淘汰鸡方面，10月份适龄待淘老鸡数量有限，养殖单位有延淘现象，但淘汰鸡出栏量或大于新开产蛋鸡数量，因此10月份在产蛋鸡存栏量或略减，鸡蛋供应量或依然偏紧。整体来看目前在产蛋鸡存栏量尚低于往年正常水平，鸡蛋供应新增有限， 供应面对蛋价形成支撑。

当前市场需求不旺，预计10月下旬蛋价或逐渐理性回归，但考虑到供应端、成本端、高猪价等影响，鸡蛋价格底部尚有支撑，预计此波下调空间有限。期货JD2301合约多空分歧较大，成本附近支撑较强，但其本质属于“节后合约”，不利于交割，上涨高度亦受限，短期关注基差修复情况。一旦现货涨势放缓，期价仍有回落风险。

操作建议

在产蛋鸡存栏量缓慢恢复，供应面整体压力不大，对蛋价起到底部支撑作用。随着现货价格的上涨，基差超1000点，短期期现存修复需求，01合约多单可继续持有，支撑位参考4300。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。

重要监测点及风险因素

(1)蛋鸡存栏、补栏量；

(2)蛋鸡养殖利润；

(3)蛋鸡淘汰情况；

(4)贸易商收货、走货、库存情况；

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(5)全球宏观金融风险；

(6)禽流感疫情，系统性风险。

主要影响因素分析

一、现货价格走势分析。

本周周初产区内销需求较好，走货偏快，蛋价再创年内新高，不过随着终端恐慌囤货情绪减弱，贸易环节风控意识增强，拿货谨慎，市场走货渐缓，蛋价陆续回调。周四产区蛋价跌后企稳，各环节多是持观望态度，销区走货速度不一，顺势出货为主。整体来看，周内产销区鸡蛋价格以高价回落为主。据我的农产品数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.82元/斤，较上周上涨0.19元/斤，涨幅3.37%，主销区均价5.99元/斤，较上周上涨0.34元/斤，涨幅6.02%，预计下周鸡蛋市场持续高位震荡，涨跌空间均有限。强现实，弱预期的主导下，期货盘面多空博弈加剧，本周鸡蛋期货主力2301合约于区间宽幅震荡上为主。

全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图

鸡蛋期现基差走势图

数据来源：我的农产品网

二、9月在产蛋鸡存栏量略增，后备鸡及待淘老鸡占比增加、主产蛋鸡占比减少。

今年在产蛋鸡存栏量虽然缓慢增加，但整体处于偏低水平，为蛋价持续处于高位形成有力支撑。随着气温下降，蛋鸡产蛋率逐渐恢复，其中北方多数产区高峰期产蛋率基本恢复正常，南方部分产区高温天气持续，产蛋率仍略低于正常水平。

根据卓创资讯数据统计，9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.84亿只，环比增幅0.17%，同比增幅1.67%。9月新开产的蛋鸡主要是5月份补栏的鸡苗，月内蛋价处于高位，且多地市场流通恢复，鸡苗销量恢复性增3.05%，但仍低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量依然有限。另一方面中秋过后蛋价跌幅小于预期，养殖盈利尚可，养殖单位淘鸡意向下降，多存惜售延淘心理，本月淘汰鸡出栏量减少。综合看来，9月新开产蛋鸡数量有限而淘汰量减少，在产蛋鸡存栏量稍增。9月蛋价先落后涨，整体维持相对高位。当前适龄老鸡存栏量不多，养殖单位整体淘鸡积极性不高，中秋节前后稍多，450日龄以上老鸡占比9.75%，环比增加0.10个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性仍较一般，120日龄以下后备鸡占比14.74%，环比略增0.01个百分点。9月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.51%，环比减少0.11个百分点。 后市看，当前待淘老鸡存栏量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性略有好转，但受高成本限制，预计后备鸡占比或增幅有限。

全国在产蛋鸡存栏

主产区蛋鸡存栏结构

数据来源：卓创资讯

截至9月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比 44%，环比上月增加1个百分点；中码鸡蛋平均占比45%，环比上月增加1个百分点；小码鸡蛋平均占比11%，环比上月减少2个百分点。9月份蛋价较高，养殖单位大多惜售延淘老鸡，淘汰鸡出栏量有限。虽然新开产蛋鸡数量略有增加，但气温降低，蛋重恢复快，小码蛋货源减少，大、中码货源增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，小码蛋占比依然处于偏低水平。

从新增产能来看，10月份新开产蛋鸡主要是6月份前后补栏的鸡苗，6月份鸡苗补栏量环比减少10.68%。因此，10月份新开产蛋鸡数量较9月或减少。淘汰鸡方面，10月份适龄待淘老鸡数量有限，养殖单位有延淘现象，但淘汰鸡出栏量或大于新开产蛋鸡数量，因此10月份在产蛋鸡存栏量或略减，鸡蛋供应量或依然偏紧。

大中小码蛋占比图

在产蛋鸡趋势预测

数据来源：卓创资讯

三、淘汰鸡出栏量减少。

10月份进入淘汰期的蛋鸡应为2021年5-6月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量呈现减少趋势，而下月养殖行业或仍处盈利状况，养殖单位淘汰老鸡积极性或一般，因此10月份市场淘汰鸡供应量或仍不多，有望继续支撑市场价格。本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量47.69万只，环比跌幅7.52%。当前蛋价偏高，养殖户盈利尚可，且饲料成本居高不下，部分养殖户存延淘心理。由于前期淘鸡数量较大，当前可淘老鸡相对有限，多数市场淘鸡量减少；部分市场因疫情放开，交通运输得到缓解，淘汰量小幅增加。整体来看， 本周受蛋价+成本高位影响，淘汰鸡出栏量呈持续递减走势。目前疫情形势较紧张，突发因素较多，预计下周出栏量或变化不大。本周平均淘汰日龄536天，较上周减少1天。其中平均日龄最高572天，最低504天，本周蛋价偏高，同时淘鸡价格涨至高位，养殖户大多正常淘汰适龄老鸡。预计10月份全国淘汰鸡供应量仍有限，需求端表现不佳，淘汰鸡价格或呈现弱势稳定的走势。11-12月份淘汰鸡供应量波动不大，需求量或稳中微增，市场难出现明显偏弱行情

淘汰鸡行情分析

数据来源：卓创资讯 我的农产品网

四、蛋价高位运行 养殖单位上鸡积极性小幅提高。

卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量9月约为3746万羽，环比涨幅4.26%，同比跌幅2.24%。近两个月鸡蛋及淘汰鸡价格均处于高位，10月上旬蛋价更是出人意料涨翻天，一度成为近几年的新高点，使得养殖户的盈利水平再度提升，在一定程度上利多养殖单位上鸡积极性，部分空栏率较高地区补栏量增加，种鸡企业低价惜售鸡苗，苗价顺势上涨。但目前饲料成本仍然偏高，养殖单位心态谨慎，部分地区选择延迟淘汰老鸡代替补栏，仅部分低价区鸡苗价格上涨。据卓创数据统计，目前多数企业订单排至10月底及11月上旬，个别大厂排至11月中旬。9月商品代鸡苗均价为3.12元/羽，环比涨幅3.65%，同比跌幅6.87%。后期部分地区青年鸡需求略有好转，对鸡苗需求形成一定支撑。现阶段蛋鸡养殖利润高于预期，养殖单位多选择延迟淘汰老鸡，鸡苗潜在需求空间不大。同时受饲料成本影响，养殖单位对后市依旧多持观望态度，鸡苗需求略显一般，仅部分地区青年鸡需求或有好转。但随着种鸡企业成本提升，预计10月鸡苗价格或小幅上涨，但涨幅有限。11-12月随着盈利情况好转，鸡苗需求或有好转，鸡苗价格或小幅走高。

鸡苗销量对比图

国内鸡苗价格走势图

数据来源：卓创资讯

五、蛋价高位运行，养殖利润回升。

我的农产品网数据显示，本周蛋鸡养殖成本为4.49元/斤，较上周上涨0.04元/斤，环比涨幅0.90%；养殖盈利为1.33元/斤，较上周上涨0.15元/斤，环比涨幅12.71%。本周全国玉米均价2807元/吨，较上周上涨5元/吨。北港收购企业增加，贸易商余粮较少，新季作物上市期推迟，饲用稻谷停拍，粮库启动收购轮换粮，玉米价格稳中偏强运行。本周豆粕均价为 5506 元/吨，较上周上涨148 元/吨。近期国内大豆到港量偏低，豆粕库存低位运行，支持基差报价继续走高。综合来看，周内玉米与豆粕价格均呈上涨走势，本周蛋鸡养殖成本环比增加。本周鸡蛋现货市场呈高位回落趋势，终端对高价接受力度减弱，市 场参市者看空心态加剧，贸易商拿货谨慎，但由于周初蛋价处于高位，本周主产区均价环比上涨，故周内养殖盈利环比增加。

蛋鸡养殖利润

数据来源：我的农产品网

鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图

数据来源：卓创资讯

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