【嘉实观察】商品市场震荡，CTA回调，股票多空策略崭露头角

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A股下跌，商品市场震荡，CTA回调。今年股票市场波动较大，绝对收益类策略今年以来表现相对占优。二三季度商品市场震荡，CTA策略回撤，年内仍在各类特殊策略中领跑。

数据来源：朝阳永续。股票市场中性产品样本数为1337，管理期货产品样本数为3449，套利策略产品样本数为698。 统计时间：2022.10.10。分位值表示按收益率排序位于该位置的样本的收益率，例：YTD 8.41%的收益率在股票市场中性策略可排到前10%。

A股三季度震荡下行，波动率和成交量双双回落。低活跃度的市场环境下，量化策略超额收益三季度有所回撤。中证1000股指期货和期权上市，部分分担了中证500股指期货的对冲功能，深贴水情况整体有所改善。

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商品市场震荡。商品市场在六月大跌后呈震荡走势，趋势延续性较弱，CTA策略持续回撤。

股票多空策略崭露头角。Alpha策略需要支付对冲成本且净值受基差变化影响，而指数增强策略又需面对市场beta下跌的风险。权衡二者，一些管理人推出了股票多空策略，通过基差择时或股指CTA等方式灵活调整对冲比例。该类策略以绝对收益为目标，夏普比较高。

场内期权相关策略前景巨大。随着沪深300、中证500和黄金等标的的期权在交易所上市，我国的场内期权品种得到了丰富。私募市场不乏使用期权交易策略的管理人，随着品种丰富，成交量增长，此类策略未来发展空间巨大。

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