【原料风云】需求支撑不足，铁合金价格或再度下探！

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铁合金价格在10月中下旬转弱。在经历连续回落之后，目前锰硅价格已经接近今年初以来的历史低点，而硅铁价格则比今年初以来的低点高出约1000元/吨。

01

铁合金的走势与国内外宏观形势密不可分

从宏观角度来看，大宗商品市场的下行压力依旧存在。由于海外通胀高企，美联储为抑制通胀实施了加息和缩表的措施，美债收益率飙升，美元强势，海外流动性趋紧，压制大宗商品价格。

国内央行救市，人民币利率低于美元，但受制于汇率，国内利率继续下调的空间不大。国内房地产行业的整体低迷拉低了整个工业品的需求，国内需求仍然没有明显的好转。

02

产业链对铁合金价格波动的影响较大

本轮铁合金价格反弹的主要原因在于铁合金前期因为价格下跌而大幅减产，铁合金的需求却出现回升。

10月中旬过后，铁合金价格开始回落，期货市场领先现货市场，价格回落的第一周甚至出现了现货价格上涨、期货价格下跌的情形，导致期货基差（现货-期货的价差）有所增大。期货市场具有价格发现的功能，铁合金市场的供需边际重新转弱。

03

锰硅周度产量迅速攀升，钢材产量见顶回落

展望未来，从成本支撑的角度来看，锰硅目前生产利润较低，其生产原料锰矿的价格有所回升，但锰矿库存仍然偏高。

从需求角度来看，钢材产量见顶回落，钢厂利润低迷，很难给予铁合金很强的需求支撑。房地产市场低迷，虽然汽车、基建等产业的需求逐渐复苏，但预计总体需求情况仍然处于偏低水平。因此，铁合金价格可能面临二次探底，甚至有创造今年初以来新低的可能性。

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