美国通胀又超预期，对投资者有何影响？

美国劳工统计局数据显示，美国1月CPI同比增长6.4%，高于市场预期，前值为6.5%，这是2021年10月以来的最小同比涨幅。同时，这也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续7个月下降。美国1月核心CPI同比增长5.6%，同样高于市场预期，前值为5.7%。

也就是说，美国的CPI又超预期了，但好在跟上个月的同比数据6.5%比，还是回落的。季调后CPI环比升0.5%，这个跟预期基本一致。

市场对于这个数据的反映还是相当灵敏的，数据出来之后，美国股市就开始掉头向下，纳斯达克从涨1%，到跌1%，波动了2个百分点，在后半夜才算是稳住，最终还是以红盘报收。

美债收益率方面，则刚好相反，数据发布后，突然大涨。从3.68%飙升到了3.78%随后才开始归于平稳。汇率也是先涨后跌，美元指数再度反弹超过了103点。相应的人民币也略有贬值。

上月现先是非农超预期，现在又是CPI超预期，市场担心美联储再多加一次息。号称“美联储通讯社”的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，这份强劲的报告会让美联储官员们在3月会议上继续加息，并暗示未来可能会进一步加息。

逻辑和原因很简单，认为经济强劲，通胀没有掉下来，如果经济有足够的韧性，美联储可能就要多加两次息。

美联储去年采取了暴风骤雨式的加息，历史上从没见过，连续加息75个基点的情况，在一番操作之下，通胀数据终于开始下行，但是现在下行速度并不快，经济也还是相当有韧性。

这就好比医生给你开药治病，一开始药量温和，发现你没有好转甚至体内病毒出现了抗药性，你猜医生会怎么样？最保守的方式也是持续开药给你呗，激进点的话可能加大剂量甚至上猛药了。这时候按照鲍威尔的讲话，应该不会轻易退出，还得再加把劲才行。否则通胀还会死灰复燃。如果不一把收拾的服服帖帖，后面很容易演化成滞胀。就像70年代的美国一样。

所以，美联储的意图现在很明确，必须打破工资通胀这种螺旋。

之前本来认为，美联储已经快达到了效果，后面再加一次0.25%，然后就会鸣金收兵，结果上月，先是非农超预期，现在又是CPI超预期，那么这种数据表现，大概率会让美联储，再加息，今年还能不能看到降息不一定，所以市场预期落空，也就产生了一定的变化。

不过，这种影响会逐渐减弱。好比吃一个包子很美味，让你连吃7个包子，你也会觉得很撑，现在就到了一个比较疲态的时候，大家也都知道，美联储加息接近尾声，有点死猪不怕开水烫的意思，所以现在的市场反映也越来越小。

那么既然对美股影响都在减弱，对于我们的影响，也就会更弱。现在A股并不怎么反映美国加息的问题，反倒是市场资金变化，影响更大一些。

比如上个月因为人民币快速升值，所以北向流入了1500亿，而这个月，人民币升值熄火，开始了横盘震荡，所以北向基本就不动了，那么市场风格也出现了较大变化，从上个月的超级大盘行情，到这个月变成了小盘成长占优。以国内资金博弈为主的行情，基本上不怎么受美国影响。

综合来看，美国通胀数据，小幅超预期，对我们影响并不太大。

今年最大的趋势就是中国走复苏，美国先走衰退，所以中美周期并不统一，美国只要不出大的问题，比如经济危机那种衰退，反而对我们比较有利，像他现在这样也挺好，慢慢的走衰，对抗中经济下行。

那么资金就会逐渐撤离，慢慢流向经济复苏周期的经济体，等我们的复苏落实在数据上，自身有了一定的抵抗力之后，对美国的敏感度就会进一步降低，这是一个此消彼长的过程。

不过，回到我们的A股市场，通常牛市都分三级火箭驱动。这三个阶段分别是，政策驱动、业绩驱动、以及情绪驱动。

以2019年沪深300行情为例，当时经历了中美贸易摩擦等一系列黑天鹅后，出现了超跌反弹。后续又横盘甚至下跌调整了10个月之久，直到2020年3月之后，市场ROE明显转头向上，第二级火箭，业绩驱动才正式开启。大家看到上市公司业绩大幅改善后，信心越来越足，场内资金不断增加，投资更加踊跃。最后逐渐形成一致性预期，转为第三级火箭，情绪驱动。

综上所述，目前还是一个低估值位置，超配权益类资产没有问题，但要做好市场波动和长时间横盘震荡的心理准备。买在无人问津处，卖在人声鼎沸时，投资需要我们多一点耐心，未来才能收获更多财富。